10 月 22 日晚间，特宝生物（688278.SH）披露 2026 年第三季度经营业绩。前三季度公司实现营业收入 27.32 亿元，同比增长 10.20%；归母净利润 4.77 亿元，同比下滑 28.34%；剔除 ACT580、ACT201 项目一次性 BD 费用后，扣非净利润达 6.88 亿元，同比小幅增长 2.16%，主业经营保持稳健增长。

利润阶段性承压主要来自两大因素：一是生物制品增值税计税方式由 3% 简易征收调整为 13% 一般计税；二是慢乙肝创新管线 BD 费用集中确认，研发投入加大带来短期利润扰动。

核心产品稳固基本盘，第二增长曲线加速兑现

派格宾稳居慢乙肝临床治愈基石地位

作为全球首款获批慢乙肝临床治愈适应症的药物，派格宾被纳入 2026 版亚太肝病学会（APASL）指南，成为一线治疗 A1 级推荐用药。2025 年该产品销售收入达 30.91 亿元，同比增长 26.34%。

依托 “珠峰项目” 真实世界数据支撑，派格宾新增乙肝表面抗原持续清除适应症获批，进一步夯实临床价值。截至 2025 年 5 月底，项目累计入组患者 33466 例，实现表面抗原清除 10240 例；持续治疗 36 周以上人群，48 周清除率突破 30%。报告期内，派格宾终端需求平稳释放，基石产品地位稳固。

益佩生医保放量，三季度销量同比暴涨 264.27%

长效生长激素益佩生在 2025 年 5 月获批上市，同年 12 月顺利进入国家医保目录，从获批到纳入医保仅用时不足 8 个月，2026 年 1 月起全国落地执行。受益于医保政策红利，产品商业化快速起量，第三季度销量同比大增 264.27%，正式成长为公司第二增长曲线。

目前益佩生针对特发性身材矮小、小于胎龄儿、特纳综合征三项适应症均进入 Ⅲ 期临床。该产品为当前全球治疗剂量最低的长效生长激素，搭配次抛剂型与物联网用药管理系统，在安全性与患者管理方面具备差异化竞争优势。

乙肝创新管线梯次布局，联合治疗进入临床验证阶段

公司围绕慢乙肝临床治愈三条技术路径，持续推进多款 1 类新药研发，将联合治疗作为核心研发方向。

ASO 药物 ACT201 已于 2026 年 7 月获批临床试验，当前 Ⅰ 期研究顺利推进并完成首例受试者给药，临床前数据显示其脱靶毒性更低、活性优于同类竞品。衣壳组装调节剂 ACT580 完成 2500 万美元技术引进首付款，入选国家突破性治疗品种，国内 Ⅱ 期临床试验稳步开展，同时启动与派格宾的联合疗法探索。

研发团队明确，未来乙肝治疗竞争不再是单品比拼，而是联合治疗方案的临床突破。公司重点布局干扰素 + ASO、新型免疫调节剂 + ASO 等组合策略。此外，治疗性疫苗 ACT400、小分子免疫激动剂 ACT560 处于临床前阶段，代谢领域新药 ACT300 已完成 Ⅰ 期临床。

15.33 亿元可转债落地，实控人锁定五年股份不减持

2026 年 8 月，公司完成 15.33 亿元可转债发行，扣除发行费用后净额 15.18 亿元，从受理到发行仅耗时三个月。募集资金将投向新药研发、生物技术创新融合中心、创新药物产线改扩建三大项目，总投资额 17.50 亿元，资金缺口由自有资金补足。

同日公司发布公告，实控人杨英、孙黎及一致行动人蔡智华作出承诺：自 2026 年 10 月 22 日起，未来五年内不减持直接持有的公司股份。上述主体合计持股 1.82 亿股，占总股本 44.61%，长期锁定股权充分彰显管理层对公司长期发展的信心。