2022年转眼已过去1/4，全国多地出现散发疫情，防疫形势仍然严峻，给经济复苏带来诸多不确定因素。聚焦到中国医药产业，面对高水平重复的创新产品，投资逐渐趋向理性，资本推动的“创新药”研发热泡沫逐渐破灭，医药产业格局也将在发展中迎来转型升级。

 

　　CRO企业又称“卖水人”，作为医药行业的服务者，必然会受到行业发展和变化的影响。

 

　　2019-nCOV以来，越来越多的资本关注到医药领域，并不断加持；创新药审评审批、医保谈判、带量采购等政策倒逼药企转型，国内创新药浪潮迭起，药企在内生动力和资本预期的挟持下纷纷投入新药研发。

 

　　在行业扩张的背景下，CRO这一商业模式被风头正盛的Biotech公司追捧，而传统药企因为缺乏成熟的新药研发平台，也在迫切寻求新突破。药明系、凯莱英、泰格医药等CRO企业乘着医药创新的东风加速发展，去年7月，药明康德每股攀升至172.49元的历史新高，总市值突破5000亿元。

 

　　时间是投资者最好的老师。到了下半年，“Me too”产品研发内卷扎堆上市、原始创新失败率高、以价换量难以在短期兑现高收益等现实情况，给医药投资降了温。从不断加持到加速逃离，短短几个月，资本面吹起的泡沫被捅破。

 

　　这让很多企业难以适应。百济神州科创板破发、英科医疗放弃港股IPO，被迫冷静的药企必须重新审视研发之路。传递到CRO行业，药明康德、凯莱英、泰格医药等在2021年下半年均遭遇大规模减持，2月11日，曾经百倍市盈率的药明康德股价跌至81.82元上下，市值大幅缩水2000多亿元。

 

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