越来越多生物医药创新型企业对现金流的渴望日渐紧迫。

 

　　截至6月28日，已有多家“18A公司”（赴港上市的未盈利生物科技公司）日均成交额低于1000万港币。其中，迈博药业今日换手率仅为0.01%，成交额45.25万港币，而东曜药业的换手率和成交额竟为0，未盈利生物科技企业在港股的流动性让人担忧。

 

　　同一日，在港股和美股上市后的百济神州于A股科创板首发获通过，这是国内首家“三地上市”的生物医药企业。据其招股说明书显示，百济神州拟募资223.45亿元用于建设药物临床试验研发项目、研发中心建设项目及产业化项目及补充流动资金等。百济神州在药物早期发现、临床前研究、临床开发、生产、商业化等环节持续投入，尽管2020年1-9月已上市创新药百悦泽、百泽安实现近9亿元的销售收入，但同时仍在继续投入上述已上市药品的适应症拓展及其他新药研究，因此已上市药品销售仍处于亏损状态。

 

　　由此来看，以现金储备/年内亏损额比例测算，不少生物创新型企业面临现金流考验。

 

　　现金储备背后的新药之光

 

　　新药研发首先考验的是现金流实力。近年，百济神州研发投入金额不断增加，从20.17亿元、45.97亿元、65.88亿元到66.03亿元，研发费用率在行业内处于断层领先水平。截至2020年前三季度其研发费用率高达452.66%，远高于行业均值68.70%。

 

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