近日，上海医药拟定增募资144亿元，其中，云南白药以自筹资金拟认购112亿元，占上海医药发行后总股本的18.02%。但市场对这个强强联合的故事反应平淡，云南白药股票价格当日仅微涨0.85%。

 

　　与大盘共起伏的分散投资策略

 

　　市场反应的平淡与云南白药年报中暴露的利润结构问题不无关系。3月27日，云南白药发布2020年年报。根据年报，云南白药2020年度实现利润总额68.01亿元，较上年同期净增20.75亿元，增幅为43.90%，其中22.4亿元来自“炒股”的浮盈。尽管2020年该公司所投资的金融资产公允价值变动收益位列A股上市医药公司第一，但3月29日开盘后，其股票价格应声下跌，跌幅高达6.89%，股票价格自此进入下跌区间，直至近期低位。

 

　　根据云南白药2020年年报披露的证券投资情况，云南白药投资前五的企业分别为小米集团、伊利股份、腾讯控股、贵州茅台和恒瑞医药，均为市场关注度较高的龙头企业，涉及科技、乳制品、互联网、白酒及医药5个行业。

 

　　观察云南白药的投资组合可以看出，只有恒瑞医药一家公司属于医药领域。这样分散且针对龙头股票的投资组合在股市上行时大概率会伴随大盘的上升而增值，但在行情下行时也会随着大盘的下跌而减值。分散投资也很难利用自身行业背景，在各个细分市场变动前做到“春江水暖鸭先知”。

 

　　尽管云南白药在2021年第一季度购入部分更稳定的债券基金来规避风险，但与此同时，在该季度内，其所持的小米集团股票总价下跌6.9亿元，伊利股份股票总价下跌1.1亿元，恒瑞医药股票总价下跌0.8亿元。受这些股票价格下跌影响，云南白药的证券投资在2021年第一季度报告期内的损失高达7.93亿元。仅此一项就侵蚀掉云南白药当期近4成的净利润，投资失利导致公司净利润较2020年同期下滑40.61%。

分享到：